热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　中金发布研报称，保管联思集团（00992）跑赢行业评级和盈利预测，基于non-HKFRS净利润口径，刻下股价对应2026/27财年10.4倍/8.9倍市盈率。考虑到公司基于软硬件更始技能、有望在端侧AI阛阓捏续获取份额改善，以及估值窗口推移，该行基于FY2026年14.0倍P/E，上修盘算价10.4%至14.8港元，对应34.6%的上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　公司现状

　　近期，该行受邀参不雅了联思集团深圳改日中心，并与公司惩处层相易了其在AI智能成立的最新政策及不雅点。该行以为联思在AI端侧捏续深入“一体多端”的政策布局，不仅在硬件层面更始打造卷轴屏、透明屏等产物，更在软件层面强化腹地大模子才智、擢升跨成立体验，该行看好捏续更始运行公司在大师PC、手机阛阓份额稳中有进。此外，关税等大师宏不雅环境变化亦然投资东谈主对子思这么一家国际化企业温雅较多的问题，该行以为联思大师化的产能布局领跑阛阓，为公司带来更卓越的系统风险叮咛才智。

　　AI PC默契奏凯，IDG成长多面着花

　　笔据IDC及公开事迹会，2Q25大师PC出货量同比增长6.5%，联思增速跑赢行业，同比增长15.2%，龙头上风捏续扩大，市占率达到24.6%，该行判断主要成绩于公司AI PC等精确的产物迭代和大师化供应链布局。AI PC加快渗入，2Q25联思中国阛阓AI PC（联思界说，具备五大特征）占到条记本总出货量的27%。本次动作中，该行直不雅地体验了卷轴屏、透明屏等PC“黑科技”，在硬件更始的基础上，公司预测端侧模子有望按照每半年一代的节拍迭代升级。手机界限，2Q25公司营收同比增速14%，聚拢第八个季度增速跑赢阛阓，该行以为这主要成绩于Moto Razr折叠机、Edge等高端系列机型在国际阛阓的灵验冲破。

　　跨成立体验更始升级，多端协同生态日臻完善

　　在25财年末的誓师大会中，联思IDG总裁Luca强调了公司的“一体多端”政策，以一个AI智能体管事PC、手机、平板等多种成立。面向国内阛阓，联思以“天禧”个东谈主超等智能体赋能AI PC等末端，“天禧”上线以来用户参与度捏续擢升，笔据官微，放胆2Q25末，WAU（每周活跃用户比例）平均值达40%。本次动作中，该行看到联思在跨成立无缝体验上捏续升级，与近期在柏林举行的联思更始宇宙大会相呼应，提倡投资东谈主温雅联思的SmartConnect超等互联才智跃迁，及公司改日在文献互传、APP流转、灵通生态等维度的捏续更始。

　　大师化产能布局，强化国际政策变化环境下的叮咛才智

　　联思在Gartner 2025年度大师供应链榜单中位列大师第八，当今大师11个阛阓设有跨越30个自有或配合制造基地，构建了“中国+N”的政策布局。该行以为大师化的产能布局，将为公司提供叮咛关税等宏不雅抗拒气性的保险。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：史丽君